ＣＤＳ続報
2009Mar.11/12:58
引き続きＣＤＳについてです。
東京金融取引所が毎日公表する「Ｊ－ＣＤＳ」という日本企業のＣＤＳスプレッドがあります。ＣＤＳスプレッドというのは、証券化された各企業の倒産リスクが取り引きされる際、それを売ろうとする者と買おうとする者の希望する値段にどれだけの開きがあるかを示す値です。
Ｊ－ＣＤＳでは「ＣＤＳ参考値」となっていますが、通常はＣＤＳスプレッドと呼ばれ、それがプレミアム（リスクを引き受けた者が受け取ることのできる保証料）のレートとなります。たとえば、ＣＤＳスプレッドが１ｂｐ（ベーシスポイント＝パーセンテージに１００を掛けた値）の場合、債務１億円に対するプレミアムは１万円になります。
簡単に言えば、この値が大きければ大きいほど当該企業の倒産リスクが高いということを端的に示すということです。この値は、当然にも市場の厳然たる評価によって決まるものであるがゆえに、非常に客観性の高い予測となり、株価にも大きな影響を及ぼします。
通常、２００ｂｐを超えると株価の下落が始まり、４００ｂｐではその傾向が顕著に、７００ｂｐを超えると破綻の危機を孕むものと目されると言われています。
つまり、７００ｂｐを超えて、なお内部留保に乏しい企業は新たな資金調達が不可能化して破綻せざるを得ないということです。
俯瞰してみると、やはり新興資本の総体としての危機が浮き彫りになっているものの、多くの基幹的企業の値も世界水準からすればすでに恐るべきレベルに達していることは紛れもないでしょう。
アメリカにおいても、この三月期に入ってＣＤＳスプレッドが過去最高をつけているために、それを引き受けている企業が多額のプレミアムの前払いを要求され、連鎖破綻の予兆をみせつつあります。
Ｊ－ＣＤＳ
http://www.j-cds.com/jp/index.html
リーマン破綻時の三菱ストラテジストによるＣＤＳスプレッド分析
http://www.sc.mufg.jp/inv_info/ii_report/fj_report/pdf/fj20080916.pdf
ハナシはかわりますが、みずほがいよいよマズい状況に陥っているようです。株価が絶望的に下がり続けるなか、先月末に発表された海外の機関投資家向けの８５０億円の出資証券の金利は、なんと１４．９５％というサラ金並みの水準だということです。なにはなくとも株価下落に歯止めを止めるための苦肉の策といったところでしょうが、逆効果もいいとこなんじゃないでしょうか。
http://jp.reuters.com/article/domesticFunds/idJPnTK023878520090223
みずほフィナンシャルグループの株価推移
http://smartchart.nikkei.co.jp/smartchart.aspx?Scode=8411
しかし、同時に発売する国内個人向け社債の金利が２．５％前後だといいますから人を馬鹿にしたハナシです。
http://www.toyokeizai.net/business/industrial/detail/AC/e257f0b9f196db535b9cc58b17567d6e/
なにしろ、この０９年度に新たな不良債権を大量に抱え込むことになることは各行とも覚悟のうえで、自己資本比率の維持（５％をきれば即破綻）のためには、なりふり構わぬ金集めに必死の形相です。
しかし、実際のところ、来るべきＣＤＳの破綻が、どれだけの出血量を強制するかということは誰にも分からない状態なので、果たしてそれで助かるかどうかさえ定かでないという悲惨な状況であることは間違いないでしょう。
